Dans le domaine des crypto-monnaies, les stablecoins jouent un rôle croissant en tant que moyen de stockage de la valeur et de moyen de transaction. Selon José Maria Macedo, partenaire chez Delphi Ventures, récemment intervenu sur la plateforme X, les nouveaux entrants qui souhaitent concurrencer Ethena Labs sur le marché des stablecoins se heurteront à de grandes difficultés. En particulier, Macedo a souligné les différences de mécanismes de rémunération entre USDe (stables monnaies américaines non déposées) et sUSDe (stables monnaies américaines déposées). Il explique que l'USDe agit en fait comme une multiplication du rendement du sUSDe, ce qui rend difficile pour ses concurrents de le rivaliser. À ce jour, environ 50% de l'USDe sont déposés, et les dépositaires du sUSDe peuvent obtenir deux fois plus de rendement que ceux qui effectuent manuellement le trading de base. Cela signifie que pour se mesurer à Ethena Labs, les nouveaux entrants devront non seulement offrir un rendement supérieur à celui du rendement de base de l'ordre d'un tiers, mais ils devront également prendre en compte les rendements implicites et les premiums de risque liés à l'ENA. De plus, Macedo a mentionné d'autres facteurs tels que l'influence de la marque et l'avantage d'être le premier arrivé chez Ethena Labs, ce qui rend la tâche des imitateurs encore plus ardue. Il prévoit que les imitateurs finiront par reconnaître l'effet d'agrégation puissant des stablecoins, et réaliseront ainsi qu'ils sont dans une position défavorable dans la compétition sur le marché.