中信证券研报指出，2024年7月美国新增非农就业人数低于预期，各项数据显示美国劳动力市场继续降温。尽管失业率上升、薪资增速放缓，失业率仍保持在9%的历史低位。考虑到劳动力供给增加和天气因素的影响，数据不足以引发过度解读。7月的非农就业数据虽偏离了美联储的“甜点位”，但仍处于“舒适区”。报告强调，“衰退交易”并不意味着经济衰退，而是对潜在政策调整的预期。基于此分析，中信证券预测美联储将于9月FOMC会议首次降息25bps，并估计全年有50-75bps的降息空间。对于年内10Y美债收益率，中信证券预计将在3.5%-4.2%区间运行。